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Première Guerre mondiale. Aux ordre du Kaiser, Hugo von Krüger commande le puissant voilier Seeadler. Il coule des navires marchands pour gêner le ravitaillement allié, mais son code d'honneur lui interdit de faire des victimes. L'arrivée d'un équipage français bien décidé à ne pas se laisser faire, dont la belle Pénélope de Luynes, va bouleverser la vie à bord. Inspiré de la vie du "dernier corsaire", Felix von Luckner (1881-1966).